银行巨无霸曲线进军内地投行

　　多家银行欲通过香港子公司申请内地投行牌照。据接近建银国际的消息人士称，建银国际、工银国际正在申请内地投行牌照，目前已经进入最后的流程。建银国际和工银国际分别是建设银行、工商银行在香港的全牌照投资银行。

　　在目前“分业经营、分业监管”的格局下，银行依然不能直接申请投行牌照，而只能通过控股证券子公司的形式曲线涉足投行承销业务。但自2006年9月份之后，监管部门已经暂停发放券商牌照。银行欲取得投行牌照只能通过选择收购已有证券公司，但证券公司股权经过2007年那波大牛市后，价格高企，而且在券商行业创新的大背景下，股东未必愿意出让券商股权。工商银行、建设银行选择香港子公司“曲线回归”的模式，既是创新之举，也是无奈之策，且依然需要监管层放行。

　　业内人士表示，银行系券商目前力量并不强大，但未来可能不容忽视。目前仅有中国银行和国开行拥有证券子公司，并不能彰显银行系的力量。但如果各大商业银行的香港投行子公司纷纷回归，则银行系券商的实力不容忽视。资料显示，截至目前，拥有香港证券牌照的除了中、农、工、建外，交通银行、中信银行、招商银行、也都相继在香港取得了香港证券牌照。

　　能否撬动投行大变局

　　银行将取得投行牌照的消息，无异于一枚重磅炸弹投向了业界，能否撬动投行变局众说纷纭。商业银行无疑有着庞大的资金优势和客户优势，但券商却有多年的投行专业积累和一流的投行人才。

　　商业银行的文化是稳健，而投行的文化是进取，文化的巨大差异将导致银行投身投行业务时未必能占上风。第一创业证券总裁钱龙海表示，“银行的优势是资金和客户，对目前券业形成挑战是难免的，但投行的文化和商业银行的文化截然不同，投行是进取的、创造性的文化，而商业银行是稳健的文化。投行是高风险高收益，投行收益来源于对风险的把握，对价值的判断。两种文化的差异决定了商业银行未必能做好投行业务。”

　　投行需要深厚的专业积累，商业银行目前并不具备这一优势。国信证券投行部副总裁鲁伟说，“经过10多年的积累，券商投行拥有一流的人才和深厚的专业性，在这点上，商业银行暂时还需要补足。短期来说，威胁并不大。”

　　另外，投行激励机制的灵活性在商业银行当中未必能行得通。“投行灵活的激励机制，吸引了一流的投行人才，但这种薪酬体系在商业银行中并不容易实现，因此短期来看，银行系券商并没有那么可怕。”钱龙海说。

               来源：上海证券报   作者：屈红燕