全球热钱目前狂涌香港，持续29年的港币汇率机制已经启动，香港金管局两周内第五次卖出港元。

据香港《信报》称，“在港元再度触及强方兑换保证上限后，金管局最新再向市场买入美元沽出港元，变相向银行系统注资27.13亿港元。到11月1日，银行体系结余将升至1657亿元。”。

香港维持港币的联系汇率机制，也是迫不得已。因为香港是国际自由港，资金来往自由，不仅不能搞资本管制，而且也要让国际投资者对当地货币具有完全的信心。而维持全球投资者信心的最好办法，就是让港币必须挂在美元上。

港币本质上就是香港银行业给人们开的美元收据。这在香港经济基本依赖金融产业的当前情势下，港币联系汇率机制意义更是重大。所以无论如何，香港对于联系汇率机制也要严防死守。这在以前或许是必然选择，但在今后就很难说了。

因为人民币汇率稳定目标，已被中国大陆逐步摈弃。香港很快面临自己的定位难题——自己到底是“中国的”还是“世界”的？

目前人民币对美元汇率升值趋势，可以用势如破竹来形容，而中国央行对此似乎很满意，并没有和香港金管局的抑制汇率动作遥相呼应。人民币汇率机制的重大变化，让港币今后非常尴尬。因为香港的人流物流乃至很大一块资金流动，都立足于大陆。

今天的香港，事实上是中国的金融大超市，出售的是英国人留下的经验与规则，它面向全球，但主要消费者却是大陆的投资人。一旦主要流动货币和信用体系，采取的是美元结算方式，而人民币却逐步与美元脱钩，那么香港与内地之间的交易成本将会急剧上升，香港冒得起这个风险吗？

值得注意的是，近期大陆居民赶赴香港购买生活用品的人群，越来越多也越来越庞大。这预示着港币挂在美元之上，将会让香港生活成本剧增，因为人民币与港币汇率套利的成本，实在太低，一水之隔哪里拦得住前仆后继“打酱油”的内地人？

香港可以阻拦内地移民甚至产妇进港生子，但不可能不让人来港消费购物。现在全球流动性泛滥趋势只是略有抬头，一旦恢复到2005~2007年如火如荼态势，港币到时何以自处？到底是“中国的”，还是“世界的”？

香港金管局将会很快面临这样的选择。

BWCHINESE中文网 徐斌